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【行情复盘】

主力合约AL2306低开低走，全天震荡偏弱，报收于18320元/吨，环比下跌0.52%。夜盘震荡偏强，伦有所反弹。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌150元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌170元/吨，A00铝锭现货平均升贴水10元/吨。

【重要资讯】

上游方面，山东某大型铝厂2023年5月预焙阳极采购基准价环比下调850元/吨，现货价4525元/吨，承兑价格为4560元/吨。下游方面，2023年4月国内铝加工行业综合PMI指数环比下跌20.2个百分点至46.2%，4月铝加工行业在“金三”过后，未见“银四”，明显新增订单转弱。其中建筑型材种仅大规模企业稳定生产，中小厂订单下滑，再生铝合金行业受终端汽车消费疲软而开工下滑、成品库存堆积，铝板带箔行业也因终端需求不济，利润下滑、海外需求低迷等原因出现减产。4月仅工业铝型材、铝线缆总体稳中有增，稳于荣枯线之上。对于5月，铝加工行业开始悲观情绪占据主导，对需求复苏预期落空，预计5月铝加工行业大部分板块或位于荣枯线之下。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上涨0.2个百分点至于65.5%，同比去年上涨0.7个百分点。库存方面，2023年5月4日，国内电解铝锭社会库存83.5万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年5月历史同期库存下降19.7万吨。

【交易策略】

从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力空头减仓较多。国内供给端扰动仍存，西南地区干旱情况依然延续，未来用电形势不容乐观。但贵州、四川等地的电解铝产能也在少量复产。整体上而言，供给端扰动将成为未来一段时间影响铝价的主要因素。需求方面，下游加工企业开工情况持稳，未来继续上涨较难实现。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存有所下降。目前供给端存在偏紧预期，库存持续去化，铝价存在一定支撑。技术上看盘面依然弱势运行，建议偏空思路对待，但下方空间已经较小。中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

（来源：方正中期）